Глобальная уценка

Индекс Значение на 17.07.2007 Значение на 17.07.2008 Изменение за период, % ПФТС-Индекс 1 025.10 626.63 -38.87 Ineko-DEX 1 439.97 775.85 -46.12

Государственный комитет статистики 16 июля обнародовал результаты экономического развития Украины в июне и первом полугодии.

Рост реального валового внутреннего продукта (ВВП) Украины в июне 2008 года по сравнению с июнем 2007 года составил 5,4%, замедлившись по сравнению с 7,2% в мае и 6,7% в апреле.

Июньский спад в экономике привел к уменьшению темпов роста ВВП по итогам полугодия до 6,3%, тогда как еще за пять первых месяцев нынешнего года рост украинского ВВП составлял 6,4%.

Номинальный ВВП, по ориентировочной оценке, за январь-июнь достиг 429,456 млрд. грн., в том числе за июнь - 81,373 млрд. грн., а индекс-дефлятор - составлял 133,5%. Об этом FINANCE.UA сообщает Генеральный директор КУА "ИНЭКО-ИНВЕСТ" Олег Морква подводя итоги текущей недели.

По данным Госкомстата, июньское замедление произошло в основном за счет снижения валовой добавленной стоимости в торговле - с 15,8% до 14,8%, перерабатывающей промышленности - с 9,5% до 8,9%, производстве и распределении электроэнергии, газа и воды - с 0,5% до 0%.

В сельском хозяйстве экономический рост замедлился с 0,4% до 0,1%, что связано с более ранними сроками уборки урожая в прошлом году, но ситуация обещает исправиться уже по итогам июля благодаря почти полутора кратному росту урожайности нынешнего года.

В то же время на транспорте и в связи темпы экономического роста ускорились с 7,9% до 8,4%, добывающей промышленности - с 4,8% до 5,3%.

За месяц несколько сократилось падение в образовании (с 1,1% в мае до 0,5% в июне), но увеличилось в здравоохранение (с 1% в мае до 1,3% в июне) и в строительстве (с 3,8% в мае, до 3,9% в июне).

Таким образом, основной вклад в существующий экономический рост продолжает оказывать торговля, транспорт и связь, добывающая промышленность и первичная переработка, в производстве же наметился определенный спад.

В 2007 году ВВП Украины вырос на 7,6%, при инфляции в 16,6%.

В конце прошлого года правительство утвердило основные макроэкономические показатели развития Украины на 2008 год, в том числе рост ВВП - 6,8%, инфляция - 9,6% и рост промпроизводства - 7,8%.

В июле 2008 года Кабинет Министров изменил макроэкономические ориентиры текущего года, ухудшив прогноз инфляции до 15,9%, но сохранив рост ВВП на уровне 6,8%.

За первое полугодие основные макроэкономические показатели в Украине по факту достигли по темпам роста ВВП - 6,3%, а по инфляции - 15,5%.

На текущей неделе мировые рынки ценных бумаг продолжали терять свою капитализацию.

Очередная угроза массовых списаний и банкротств на американском ипотечном рынке и не утешительные прогнозы развития мировой экономики в ближайшие месяцы провоцируют дальнейший отток инвестиций из фондовых инструментов, усиливая глобальный "медвежий" тренд и дальнейшее падение фондовых индикаторов.

Только с начала второго полугодия уценка мирового фондового капитала составила более 3%, при этом существует достаточно слабые надежды, что именно в третьем квартале произойдут позитивные сдвиги и на рынок ценных бумаг вновь вернется массовый инвестор.

Высокие цены на сырье, продовольствие и нефтепродукты, и слабые показатели в финансово-производственном секторе национальных экономик продолжают стимулировать массовый исход инвесторов из рисковых инструментов и формирование спекулятивного пузыря на товарно-сырьевых рынках.

Украинский биржевой рынок, несмотря на периодические ситуативные "отскоки" вверх (последний прошел на 2,69% 17 июля), продолжает катиться вниз, практически игнорируя позитивные корпоративные новости от эмитентов и совершенно не обращая внимания на технические уровни сопротивления, и еще до конца июля может продавить индекс ПФТС до уровня в 550 индексных пункта.

Отсутствие внутренних инвестиционных идей и реальных инвестиционных ресурсов, при продолжении панических распродаж на международных фондовых биржах может обрушить украинский фондовый рынок к началу осени и ниже психологического рубежа в 500 индексных пункта, отбросивши его в декабрь 2006 года, тем самым полностью нивелировав весь прошлогодний рост.

Откат цен на уровень 2006 года скорей всего станет максимально возможной точкой падения, после чего в ПФТС начнется консолидация усилий крупных и средних фондовых игроков, с формированием новых инвестиционных пулов под среднесрочные стратегии, что приведет к активизации покупок изрядно подешевевших акций и уже системному развороту индекса ПФТС вверх.

К сожалению, Украина в текущем году так и не смогла реализовать свой позитивный потенциал и привлечь в страну значительный международный капитал для успешного осуществления национальных инвестиционных программ.

Политические конфликты в высших эшелонах власти, недееспособность парламента, нестабильность финансовой системы (существенные и непрогнозируемые колебания курса доллара на межбанке), высокая инфляция, несбалансированность экономики - все это накладывает негативный отпечаток на инвестиционный климат в нашей стране и значительно повышает инвестиционные риски.

С начала года украинский биржевой рынок уже обвалился почти на 50% (только с начала июля - более 18%) во многом благодаря тому, что портфельный зарубежный инвестор, оценивая на ближайшие полгода-год нарастающие угрозы ослабления украинской экономики, стал активно закрывать свои позиции в Украине, и, невзирая на убытки, распродавать акции из своих портфелей.

Еще в конце прошлого и начале нынешнего года у большинства экспертов и фондовых аналитиков были вполне радужные ожидания на текущий год, а консенсус-прогноз по росту капитализации украинского биржевого рынка в 2008 году составлял не менее 30%.

Для этого были вполне объективные причины - экономика Украины достаточно динамично развивалась в 2007 году, находясь в одном шаге от ВТО, получив при этом грандиозный долгосрочный инвестиционный проект в масштабе всей страны под названием Евро-2012, правительство объявило о масштабной приватизации, в том числе и в электроэнергетике. К тому же у двух десятков украинских эмитентов торгуемых в ПФТС были очень неплохие перспективы по дальнейшему росту капитализации в связи со значительным подорожанием их продукции на международных товарно-сырьевых рынках.

Если бы Украина сохранила тот потенциал доверия, который был у нее в начале года, реализовав хотя бы часть приватизационных планов, с реинвестированием средств на отраслевую модернизацию, и интенсифицировала работу по Евро-2012, тогда инвестиционный климат в стране был заметно лучше, а инвестиции продолжали активно идти в страну, а не игнорировали ее.

К окончанию второй декады июля торговля рисковыми инструментами в ПФТС значительно оживилась.

Если на предыдущей неделе торги акциями составляли в среднем 28,89 млн. грн., то в отчетную неделю благодаря активным распродажам они повысились почти в 2 раза до среднедневных оборотов в 53,54 млн. грн.

При этом практически всю неделю интерес к торгам ценными бумагами второго эшелона был по-прежнему гораздо ниже, чем к торговле "голубыми фишками", а доля торгов акциями индексной корзины ПФТС достигла 76,2%, при их торговом обороте на предыдущей неделе в 58%.

В целом за неделю индексная корзина ПФТС обвалилась на 64,53 пункта (-9,34%), понизившись с 691,16 индексных пункта на 11 июля, до значения в 626,63 индексных пункта, по состоянию на 17 июля. На предыдущей неделе падение индекса ПФТС составило 5,63% или 41,27 индексных пункта.

С начала недели в ПФТС прошли торги ценными бумагами на 515,56 млн. грн., из которых 214,14 млн. грн. (41,54%) составила торговля акциями. Неделю назад объем торгов в ПФТС был в полтора раза больше, достигнув 789,77 млн. грн., из которых 144,43 млн. грн. или 18,29% от общей торговой массы биржи наторговали на рынке акций.

За неделю общий спрос на покупку акций в ПФТС уменьшился более чем на 9 млн. грн., составив 65,62 млн. грн. (-12,47%), а предложение на продажу акций понизилось до 120,24 млн. грн. (-2,91%).

Лидером торгов на рынке акций стали ценные бумаги ОАО "Западэнерго" (объем торгов - 83,23 млн. грн.) С 14 по 17 июля с акциями генерирующей компании в ПФТС была проведена 51 сделка, а котировки в ПФТС имеют вид: на покупку акций - 376,0 грн. (-1,05%), на продажу - 382,0 грн. (-0,26%) за акцию. Последняя сделка прошла по цене 377,0 грн. (-1,57%) за одну акцию. Спрэд между котировками составил 1,6%.

Второе место заняли ценные бумаги ОАО "Центрэнерго" (объем торгов - 17,32 млн. грн.). За неделю с акциями эмитента в торговой системе состоялись 72 сделки, а котировки в ПФТС имеют вид: на покупку акций - 12,25 грн. (-9,26%), на продажу - 12,55 грн. (-7,38%) за акцию. Последняя сделка прошла по цене 12,4 грн. (-7,81%) за одну акцию энергокомпании. Спрэд между котировками акций составил 2,45%.

Третье место заняли ценные бумаги ОАО "Запорожский завод ферросплавов" (объем торгов - 15,28 млн. грн.). С начала недели с акциями завода в ПФТС было проведено 8 сделок, а котировки в ПФТС имеют вид: на покупку акций - 2,35 грн. (+0,86%), на продажу - 2,48 грн. (-0,6%) за акцию. Последняя сделка прошла по цене 2,45 грн. (-1,8%) за одну акцию. Спрэд между котировками составил 5,53%.

На рынке корпоративных облигаций совокупный спрос на покупку корпоративных бондов за неделю понизился до 91,83 млн. грн. (-4,45%), а общее предложение на продажу составило 187,23 млн. грн. (+1,28%).

В лидеры торгов недели на рынке корпоративных долговых бумаг вышли облигации компаний "Правекс-Банк" (серия С) (объем торгов - 43,78 млн. грн.), "Недра-Альянс" (серия А) (объем торгов - 33,06 млн. грн.) и "ВиЕйБибанк" (серия F) (объем торгов - 28,62 млн. грн.).

На рынке ОВГЗ прошли торги на 27,06 млн. грн.

В ПФТС на 17 июля предложение на продажу госбумаг выросло до 8,13 млн. грн. (+0,12%), а спрос на покупку увеличился до 10,72 млн. грн. (+0,37%).

На рынке госбумаг торговались только ОВГЗ со сроком погашения 30.12.2009 (объем торгов - 27,06 млн. грн.).

К концу недели общий спрос на покупку муниципальных бондов в ПФТС уменьшился до 3,37 млн. грн. (-2,6%), а предложение на их продажу составило 9,71 млн. грн. (-0,21%).

На рынке муниципальных бумаг торги прошли с облигациями Одесского городского совета (серия В) (объем торгов - 15,12 млн. грн.) и Донецкого городского совета (серия С) (объем торгов - 4,97 млн. грн.).

По видам торгуемых в ПФТС ценным бумагам лидером стал рынок корпоративных облигаций.

За неделю торги бондами корпораций прошли на сумму в 254,28 млн. грн., а их доля в общей структуре торгов ПФТС составила 49,32%. На предыдущей неделе корпоративных облигаций в ПФТС наторговали на 577,79 млн. грн., а их доля в общих оборотах биржи была 73,16%.

Вторую позицию занял рынок акций. С начала недели сделок с акциями эмитентов было заключено на 214,14 млн. грн., а их доля в общей структуре торгов ПФТС составила 41,54%. Неделю назад торговля акциями достигла 144,43 млн. грн. или 18,29% от совокупного торгового оборота ПФТС.

Рынок государственных облигаций занял третью строчек недельного рейтинга торгов. В период с 14 по 17 июля государственных бондов наторговали на 27,06 млн. грн. (5,25%). Неделю назад на рынке госбумаг торговый оборот достиг 50,04 млн. грн. или 6,34% от общего торгового оборота биржи.

Четвертое место занял рынок муниципальных бондов, с объем торгов в 20,08 млн. грн. (3,89%). Неделей ранее торги на рынке облигаций муниципалитетов составили 17,48 млн. грн. или 2,21% от совокупного биржевого оборота за период.

С начала года индекс ПФТС уменьшился на 547,39 пункта или 46,63%, понизившись с отметки в 1174,02 индексных пункта на 28 декабря 2007 года, до значения в 626,63 индексных пункта, по состоянию на 17 июля 2008 года.

Таблица 1. Структура торгов ценными бумагами в ПФТС (14.07.08-17.07.08)*

* сумма торгов приведена без учета аннулированных сделок

Таблица 2. Изменение котировок по "голубым фишкам" за период (11.07.08 - 17.07.08)

На корректирующемся рынке наиболее успешными ликвидными ценными бумагами можно считать акции эмитентов, которые меньше всего снизили стоимость по цене покупки.

По данному критерию в лидеры текущей неделе можно поставить акции ОАО "Западэнерго", ОАО "Лугансктепловоз" и ОАО "Киевэнерго".

За неделю цена на покупку акций ОАО "Западэнерго" понизилась на 1,05% до 376,0 грн. за акцию, на продажу уменьшилась до 382,0 грн. (-0,26%) за акцию, последняя сделка прошла по цене 377,0 грн. (-1,57%) за одну акцию. Спрэд между котировками акций эмитента к окончанию недели составил 1,6%. С начала недели с ценными бумагами энергетической компании состоялась 51 сделка на сумму в 83,23 млн. грн.

На втором месте находятся ценные бумаги ОАО "Лугансктепловоз". Лучшие биржевые котировки акций эмитента в ПФТС на 17 июля имели вид: на покупку акций - 4,5 грн. (-1,1%), на продажу - 4,9 грн. (+2,08%) за акцию, последняя сделка прошла по цене 4,7 грн. (-3,09%) за одну акцию. Спрэд между котировками акций достиг 8,89%. В течение недели с акциями предприятия прошло 9 сделок на 716,1 тыс. грн.

Замыкают ТОП-3 недели среди "голубых фишек" ПФТС, ценные бумаги ОАО "Киевэнерго". Лучшие биржевые котировки акций эмитента в ПФТС к концу недели составили: на покупку акций - 27,5 грн. (-3,51%), на продажу - 28,1 грн. (-4,75%) за акцию, последняя сделка прошла по цене 27,0 грн. (-6,9%) за одну акцию. Спрэд между котировками акций составляет 2,18%. В течение недели с акциями энергокомпании прошли 14 сделок на 1,38 млн. грн.

Аутсайдером недели стали ценные бумаги ОАО "Енакиевский металлургический завод".

Лучшие котировки акций к окончанию недели имели вид: на покупку - 224,0 грн. (-18,25%) за акцию, на продажу - 226,45 грн. (-18,25%) за акцию, последняя сделка прошла по цене 226,5 грн. (-17,64%) за одну акцию. Спрэд между котировками акций завода достиг 1,09%. За неделю с ценными бумагами эмитента было заключено 185 сделок на 9,78 млн. грн.